pzhan 666@gmail.com

新规遏制企业融资“歪念头”依照共享单车平台企业收取押金的普遍模式，一辆车可以对应无数个用户押金，平台企业纷纷把用户押金作为企业融资、投资经营发展的重要方式和来源，一旦资金出现失控局面，便无从监管。征求意见稿提出，网络预约出租汽车、汽车分时租赁和互联网租赁自行车运营企业原则上不收取用户押金，确有必要收取的，应当基于协议，提供运营企业专用存款账户和用户个人银行结算账户两种资金存管方式，供用户选择。用户押金归用户所有，运营企业不得挪用。

这个在俄罗斯远东海滨城市举办、以“东方”命名的论坛，何以吸引到各国高层次代表团参与？又承载了俄罗斯怎样的期待？东方经济论坛：“双头鹰”东望的战略意图东方经济论坛始于2015年，是俄罗斯以远东开发为目标的重要品牌活动，论坛的主题和目标为远东地区的投资和招商等。当时正值俄罗斯因乌克兰危机遭受西方制裁、国内卢布断崖式贬值，可以说是面临国内国际、政治经济多重危机，普京签署总统令，宣布每年在符拉迪沃斯托克举办东方经济论坛，其主要目的在于促进远东地区经济发展、并加强俄罗斯与亚太经济圈的国际合作。论坛的举办，虽说是俄罗斯遭受西方政治经济制裁下“向东望”的应景之作，却也承载着俄罗斯巩固远东领土、巩固太平洋出海口、融入亚太经济发展圈的百年梦想。

备受关注的集成电路行业表现不俗，营业收入和净利润分别为60.56亿元和13.23亿元，分别同比增长18%和35%。其中，睿创微纳表现较好，营业收入同比增长133%，净利润同比增幅达143%。生物医药行业值得关注。海尔生物实现营业收入7.28亿元，同比增长18%，净利润同比增幅达到79%；心脉医疗和南微医学的营业收入同比增幅均超过40%，净利润同比增幅分别达到48%和39%。轨道交通行业的交控科技营业收入同比增长41%，净利润增幅高达325%。

第二轮宽货币周期。为应对宏观经济过热，2010年货币政策开始收紧，2011年第二季度起经济增速开始下行，GDP增速由10.2%降至7.5%，货币政策在2011年末转向宽松，央行自2011年12月起总计实施3次降准，自2012年6月起共实施了2次降息，并通过公开市场操作对冲外汇占款下降。2012年第一季度，宽货币几乎同步传导至宽信用，贷款余额增速由15%提升至16.3%，M2同比也由12.4%回升至15.9%。2012年第四季度GDP增速有所反弹。

中美贸易纷争不大可能拖累中国外运的有机增长。美线业务占据公司2017年运输量7%，而目前中国往美国方向的海运贸易主要由低附加值货品主导（也是中国外运主要服务的出口线路），而这类货品并不被美国政府的301报告所主要针对。增量利润空间来自3个维度：托盘租赁、冷链物流、资源共享。考虑东南亚地区电商崛起背景，托盘租赁业务将维持增长。冷链分部预计将历经重组并提高效率。截至2018年一季度，在招商物流共享之下中国外运的网络覆盖超过5万辆运输车辆。我们预计公司与招商物流车辆及仓库的全面对接将在2018年第三季度完成。综合来看，我们分别上调公司2018/2019年股东净利预测6.79%/0.02%。

该行预期中国国航（00753）2019财年盈利增长仍可达67%的高位，预计公司2019-2020财年股本回报率平均可达13.4%，加上由于公司可在即将开幕的北京大兴国际机场营运，故不再忧虑其运力增长限制，将公司评级由“中性”升至“增持”，目标价由10.2港元降至9.6港元。