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采浆量有望持续稳健增长，产能释放+产品优化贡献业绩弹性。公司具备浆站拓展优势，能不断获批新浆站，三大血制采浆提升+新近获批浆站+老站增长有望贡献明显采浆增量，预计2021 年采浆量将超过 2100 吨。同时公司调浆获批，缓解成都蓉生产能紧张的局面，有效提高血浆利用率和产能利用率；永安血制建设项目建成后成都蓉生产能放大，能更好发挥规模效应。产品上，成都蓉生静丙的技术升级，根据公司公告，近期即将开展 III 期临床，因子类产品生产，产能释放+收率提升+产品结构丰富，本部蓉生收入以及利润将大幅提升。目前国内重组凝血因子VIII 占比不断提升，市场空间大，重组凝血因子 VIII 有望成为公司重磅品种， 根据公司公告，公司同样将在近期开展重组凝血因子 VIII 的 III 期临床研究。

蔡英华表示：“目前华为联合合作伙伴在统一的城市数据基础上构建了面向不同业务场景的城市智能体，包括交通智能体、政务服务智能体、公共安全智能体、城市生命线智能体、工业制造智能体等，使城市运行更智能、城市管理更高效、企业与市民获取服务更便捷、城市业务协同更顺畅。”

美联储一如预期加息，并暗示在金融市场动荡和全球经济成长放缓的背景下，收紧政策周期接近尾声。联储称，美国经济增长步伐强劲，就业市场继续改善。美联储指出，需要进一步渐进加息“几次”，联储措辞的这一微调，表明其正准备停止上调借贷成本。美联储周三发布的最新经济预测显示，政策制定者预计明年加息两次，后年加息一次。

由此可知，通过优化违约合约展期安排，旨在以存量延期方式缓解融入方的还款压力。针对股票质押违约合约展期，《通知》规定，融入方股票质押回购违约，确需延期以纾解其信用风险的，若累计回购期限已实际满3年或者3个月内将满3年，经交易双方协商一致，延期后累计的回购期限可以超过3年。由于股票质押回购规模2016年增速加快，而原规定展期不得超过3年，即2019年将面临大量业务到期的压力，《通知》的优化安排实际上有利于缓解该业务集中到期风险。

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图12：我国主要集团沥青使用原料来源统计资料来源：百川资讯 银河期货研究所4、逆周期调节政策加码 交通强国建设纲要出台2020年是全面建成小康社会和GDP实现翻番目标的收官之年。从政策支持层面看，2020年逆周期调节政策将进一步加码，对基建投资支持力度加大。2019年6月，国务院办公厅印发的《国务院关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见》中明确指出中央承担国家高速公路建设资本金中相应支出，承担普通国道建设、养护和管理中由中央负责事项的相应支出。为进一步稳定投资，2019年11月13日召开的国务院常务会议提出，降低部分基础设施项目最低资本金比例。2019年11月27日，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，2019年以来基建补短板效果并不显著，2020年专项债券可用作项目资本金范围明确为符合重点投向的重大基础设施领域，由现有4个领域项目进一步扩大为10个领域项目：铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水。2020年基建投资增速有望缓慢回升，实现托底稳增长