gg51888888 @gmail.com

长江证券认为，配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化，家电蓝筹稳健业绩增长、优异现金流表现及估值比较优势依旧存在，近期股价调整提供中长期配置良机。责任编辑：曹婕【海通策略】A股与美股的市场结构对比（荀玉根，王一潇）来源：海通策略 股市荀策

石化团队：肖洁/孙羲昱/沈科机械主要观点【机械】黄琨为何艾迪精密今日涨停3月以来，我们国君机械团队在持续推荐“制造业里的TMT”版块的同时（召开多次半导体设备电话会议、组建了机甲战士团等），一再强调工程机械版块的投资机会。今日艾迪精密涨停、三一、徐工、恒立分别上涨3.67%、2.27%、2.78%，很多投资者来电询问“基本面发生了什么变化？” 下文试图从短期、中期、长期三个角度，向大家系统阐述一下工程机械板块及艾迪精密发生的变化。

赛伍技术在招股书中力证自己全球市占率第一的市场地位，但过于单一的主营业务结构使得该公司背板业务前景在价格快速下滑的行业趋势中，缺乏更多的想象空间。虽然该公司也通过发展工业胶带材料、电子电气材料业务来增加自己的盈利增长点。但多年下来，未见显著效果。

和其他模式相比，村级电站具备两大优势：一是投资较小，二是分配灵活。从投资角度看，村级电站规模较小，占地不大，在安装环节对外部条件要求较小，总体投入少。村级电站建成后，对于当地农村来说相当于一个小型发电厂，因此从长期看，投入产出比较好。从分配上看，村级光伏电站在收益分配上更灵活。村级光伏电站作为集体财产，人人有份，不会出现其他模式中涉及的产权问题。另外，这种电站的收入归属村集体，而村集体可以优先向贫困户倾斜，并根据贫困户每年的变化而进行调整，减少在收入分配环节中可能产生的矛盾。

A股退市实施仍需加大力度，低成交个股不断涌现或成常态。《吐故方能纳新——中美港退市制度比较-20180821》中我们分析过，将月成交额低于全部股票月成交额中位数1/2的个股定义为低成交个股，通过统计低成交个股绝对数值与其在全部股票的相对占比来判断低成交个股的变化。发现低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比从2017年初的10%上升到2018年7月底的23%，趋势保持向上增长。对比港股和美股市场，统计港股1998年以来的月成交额数据，逐月对全港股的低成交个股进行统计，发现香港的低成交个股逐年增多，从1998年的月均200余只不断增多上升到了2018年7月底的接近月均843只，低成交个股相对香港市场全部上市股票的占比从2002年的35%上升到2018年7月底的37%，低成交个股占比不断波动但一直位于25%之上，反映出港股当前还有许多低成交个股。美国市场与香港市场同为成熟市场，历史上低成交个股数量变化趋势却截然不同。统计纽交所上市美股1997年以来的月成交额数据，逐月对美股的低成交个股进行统计，发现美国的低成交个股保持平稳下行的趋势，从1998年的月均600余只下降到了2018年7月底的月均不足500只，低成交个股相对美股市场全部上市股票的占比也从1999年初的56%下降到2010年的25%，在之后保持稳定不变。趋势上来看，A股市场的退市制度和执行结果和香港市场极为类似，尽管退市制度一直在完善，但是A股上市公司退市率过低，仍然是一个难以回避的话题。自2001年A股启动退市制度以来，18年间沪深两市因业绩连续亏损而被退市的公司仅有97家，相比现在超过3500家上市公司的数量来讲，这个比例明显偏低。目前，中国股市正处在快速扩容阶段，随着IPO常态化，壳价值急剧下滑，没有长期投资价值的公司将逐渐被边缘化，在市场还未到达IPO家数与退市家数大体相当的局面前，低成交个股可能会继续增加。之前由于A股散户较多导致投机性较强，一些市值小但主题概念丰富的股票还能受到投资者的追捧，但随着A股机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场可能出现类似于港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。

海外机构也在积极行动值得注意的是，在MSCI宣布将A股纳入其全球指数体系3个多月后，竞争对手富时罗素也加快了步伐，其首席执行官表示最快将于下周作出是否纳入A股的决定，纳入比例可能超过MSCI。对此有私募认为，富时罗素纳入A股不论成功与否，这一事件都会激发外资对A股的布局热情。